梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通股股利为120万元，优先股股利为25万元，每股股利固定增长率为2%。上年年初发行在外的普通股股数为120万股，9月1日增发了30万股。今年年初股票的价格为10元，公司为了扩大规模需要购置新的资产（价值600万元，新增资产的净利率等于上年的权益净利率），拟以每股10元的价格增发普通股50万股的方式筹集所需的权益资金，每股发行费用为0.6元。如果不扩大规模，预计今年的净利润为500万元，优先股股利不变。
要求：
<1> 、计算新发行的普通股的资本成本；
<2> 、计算新发行的普通股的权益净利率，并判断该购置资产的方案是否可行；
<3> 、假设市盈率保持不变，计算今年增发新股之后的股票价格。
计算分析 梦想公司上年平均资产8000万元，平均负债5000万元，净利润为420万元，普通股股利为1...
发表时间：2017-07-10 来源：新财会 点击：
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正确答案：<1>上年每股股利
＝120/（120＋30）＝0.8（元）
新发行的普通股的资本成本
＝0.8×（1＋2%）/（10－0.6）＋2%＝10.68%
<2>上年的权益净利率
＝420/（8000－5000）×****＝14%
购置新的资产新增的净利润
＝600×14%＝84（万元）
新发行的普通股的权益净利率
＝84/[50×（10－0.6）]×****＝17.87%
由于17.87%大于14%，所以该购置资产的方案可行。
<3>上年的每股收益
＝（净利润－优先股股利）/流通在外普通股加权平均数
＝（420－25）/（120＋30×4/12）
＝3.04（元）
市盈率＝10/3.04＝3.29
今年增发新股之后的每股收益
＝（500＋84－25）/（120＋30＋50）＝2.80（元）
今年增发新股之后的股票价格
＝3.29×2.80＝9.21（元）
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